前11个月存款增速下降较多，引发存款利率“降不动”

火币交易所 2024年12月30日 14:45 15 Connor

冉学东

央行公布的前11月金融数据显示，前11个月人民币存款增加19.39万亿元。其中，住户存款增加12.07万亿元，非金融企业存款减少2.1万亿元，财政性存款增加1.46万亿元，非银行业金融机构存款增加5.76万亿元。

2023年前11个月人民币存款增加25.65万亿元，同比多增1301亿元。其中，住户存款增加17.5595万亿元，非金融企业存款增加3.8404万亿元，财政性存款增加0.6217万亿元，非银行业金融机构存款增加1.9157万亿元。

以上两组数据对比，我们发现，今年前11个月金融机构人民币存款同比少增加了6.26万亿元，住户存款少增加了5.5万亿元，相比去年，今年非银行业金融机构存款增加了2倍多。同时财政性存款增幅较大，财政性存款一般是银行购入政府债券之后形成的，资金会以财政存款的形式体现在央行的资产负债表之中。如果不能快速将资金落实到项目上，可能出现较长时间的资金沉淀，消耗银行的超储，加剧银行体系缺“长钱”的现状。

由此我们知道，为什么居民存款增幅下降这么多，主要是一部分存款转移到了非金融机构存款，购买银行理财、基金和保险等金融产品。

其中，银行理财产品是吸金大王，今年11月份银行理财规模突破30万亿元大关，而去年11月银行理财市场存续规模27.3万亿元，那么今年前11月净增加3万亿元左右。而债券、基金、保险产品也是居民存款转移的一个方向，这导致今年非银行业金融机构存款增幅较大。

同时，今年非金融企业存款减少较多，一方面是企业财务管理更加精细化，另一方面反映了企业投资预期较低，贷款派生存款增速在下降。

而更加影响非金融企业存款的是，近年来监管层对于银行存款的一些新政策，随着“手工补息”整改、存款利率多次下调、非银同业存款利率优化等政策出台，银行体系存款增速明显下降，尤其是国有大行受到冲击较大。

今年4月，市场利率定价自律机制发布的《关于禁止通过手工补息高息揽储、维护存款市场竞争秩序的倡议》提出，银行应将手工补息纳入监测管理范围，严禁通过事前承诺、到期手工补付息等方式，变相突破存款利率授权要求或自律上限。“手工补息”整改使得银行存款尤其是对公存款规模下降。

以上政策的初衷是降低商业银行的负债成本，以进一步降低社会融资成本，为进一步降低贷款利率拓开空间，但是其附带的结果是商业银行负债压力加大，也就是商业银行的负债规模大幅度缩水，而今年以来地方债置换、发行特别国债和专项债等，都需要银行购买，这就需要一定的负债规模作为匹配，银行只有扩大发行同业存款来弥补。

在负债压力加剧的背景下，多家大型银行、股份制银行同业存单备案使用率逼近上限，一些银行甚至上调了同业存单备案额度。近期，建设银行、中国银行、华夏银行、渤海银行、恒丰银行等多家机构上调了同业存单备案额度，上调比例7%—26%。

同时，由于商业银行同业存单发行规模较大，导致同业存单利率波动较大，比如9月11日，以一年期存单报价为例，股份行发行利率多在1.93%及以上，部分股份行超过2.00%水平，城农商行发行利率普遍高于2.00%。而此时国债市场长端收益率持续下行，10年期国债利率下行至2.13%，30年期国债利率下行至2.30%。

与此同时，由于存款利率下降较多，但是，债券市场收益率持续下行，债券市场呈现单边的大牛市，居民存款向银行理财、保险资金和债券基金转移，监管多次提示风险，甚至对个别过于激进的机构进行处罚，但是债券市场经过短暂的调整之后，收益率仍然下行，其中一个重要原因就是存款转移过来的资金过多。资产荒的情况依然严峻，股票市场确定性仍然不高。

目前商业银行存款尤其是中小银行负债端较为紧张，以致提高存款利率，许多中小银行存款利率“逆势上调”，主要原因当然不仅仅是因为财政性存款增速加大，更重要的是存款本身的增速在大幅放缓，这导致银行“存款利率‘降不动’”。